효성첨단소재 종목토론

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[효성 (004800)] 지분법 자회사 덕 좀 보네 2021/05/03 07:49
증권가속보4
효성 (004800) 지분법 자회사 덕 좀 보네

투자의견 매수, 목표주가 130,000원으로 8.3% 상향

- 목표주가 상향은 자회사들의 주가 상승에 따른 NAV 증가를 반영

- 효성의 2021년 1분기 실적은 당사 추정을 크게 상회하는 서프라이즈 시현

- 실적 호전의 가장 큰 이유는 지분법 자회사인 효성티앤씨, 효성첨단소재, 그리고 효성화학의 2021년 1분기 실적이 시장 기대치를 상회했기 때문

- 반면, 연결자회사인 효성티앤에스는 부진한 1분기 실적 시현. 전통적으로 1분기가 비수기이기도 하지만, 코로나19의 재확산에 따른 고객사의 주문 지연영향에 따른 것으로 판단함

- 효성티앤에스는 2분기 매장형 로봇 키오스크, 무인계산대 공급과 지연되었던고객사의 주문 물량의 매출 반영으로 실적 회복 예상함

- 1분기 실적 호조의 주요 요인인 지분법 자회사들의 실적도 호조세를 기록할것으로 전망됨에 따라 2분기에도 실적 호조세는 지속될 것으로 판단

2021년 1분기 실적 역대급 서프라이즈 시현

- 효성의 2021년 1분기 실적은 연결기준 매출액 6,869억원(+1.5% yoy), 영업이익 1,006억원(+707.6% yoy), 지배주주순이익 717억원(흑전 yoy) 시

- 별도기준으로는 매출액 1,804억원, 영업이익 713억원을 기록함

- 주요 연결자회사 실적은 [효성티앤에스] 매출액 1,555억원(-28.0% yoy), 영업이익 36억원(-82.9% yoy), [기타, FMK, 굿스프링스, 트랜스월드] 매출액3,564억원(-15.4% yoy), 영업이익 39억원(-51.3% yoy)로 부진

- 지분법 자회사로의 지분법이익은 효성티앤씨 285억원, 효성첨단소재 90억원, 효성화학 85억원, 효성중공업 19억원 등이 인식됨


대신 양지환

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