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[효성 (004800)] 화학계열 자회사 실적 호전 2021/04/20 06:26

증권가속보4

효성 (004800) 화학계열 자회사 실적 호전

투자의견 매수, 목표주가 120,000원 유지

- 효성의 2021년 1분기 영업이익은 695억원으로 시장 기대치를 20% 이상 상회 전망

- 효성티앤씨, 효성화학, 그리고 효성첨단소재 등 화학 계열 자회사들의 실적이시장 기대치를 큰 폭으로 상회할 것으로 추정되며, 이에 따라 지분법이익이예상보다 증가할 것으로 전망되기 때문임

- 효성티앤에스의 경우는 1분기는 전통적으로 연중 가장 주문량이 떨어지는 분기로 전분기 대비 부진할 것으로 전망. 하지만, 2분기부터 매출액이 점진적으로 증가하여 연간 1조원 수준의 매출 달성은 가능할 전망임

- 1분기 이후에도 지분법 자회사들의 실적 호전 및 주가 상승으로 NAV 증가에따라 양호한 주가 상승흐름이 이어질 것 예상

- 효성티앤씨와 효성첨단소재는 스판덱스와 타이어코드 시황이 견조한 흐름을이어가고 있고, 효성화학은 2021년 4분기 베트남 PDH가동이 예정되어 있기때문임. 1분기 상대적으로 부진한 효성중공업도 2분기부터 건설부문의 개선과 신규 사업에 대한 기대감 높아질 것으로 전망

2021년 1분기 실적 시장 기대치를 20% 이상 상회할 전망

- 효성의 2021년 1분기 실적은 매출액 7,225억원(+6.7% yoy), 영업이익 695억원(+458.3% yoy)로 시장 기대치를 크게 상회할 전망

- 주요 연결자회사인 효성티앤에스의 실적은 매출액 2,268억원(+5.0% yoy), 영업이익 200억원(-5.4% yoy)로 예상되며, 그 외 기타(FMK, 트랜스월드 등)부문은 매출액 4,567억원(+8.4% yoy), 영업이익 151억원(+88.4% yoy) 전망

- 2021년 1분기 지분법 이익은 345억원(흑자전환)으로 전년동기대비 479억원증가 전망함

대신 양지환

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