효성첨단소재 종목토론

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[효성첨단소재(298050)] 올해 영업이익, 작년 대비 1,052.3% 증가 전망 2021/07/05 07:31
증권가속보3
효성첨단소재의 올해 2분기 영업이익은 1,105억원으로 시장 기대치를 크게 상회할 전망입니다. 타이어코드/스판덱스의 실적 급증이 예상되기 때문입니다. 또한 동사의 올해 연간 영업이익은 하반기 아라미드 증설 플랜트 본격 상업 가동, 탄소섬유 가동률 상승 등으로 작년 대비 11배 이상 증가할 전망입니다.


올해 2분기 영업이익, 어닝 서프라이즈 전망

효성첨단소재의 올해 2분기 영업이익은 1,105억원으로 작년 동기 대비 대규모 흑자전환하며, 시장 기대치(946억원)를 크게 상회할 전망이다. 전 사업부 문의 실적 개선에 기인한다.

1) 타이어보강재부문 영업이익은 626억원으로 작년 동기 대비 896억원 증익될 전망이다. 전방 자동차/타이어 업황 호조로 인하여 타이어코드 판가가 지속적으로 상승하고 있고, 전 분기 춘절에 따른 물량 측면의 증가 효과가 발생할 예상이며, 재작년부터 진행한 국내 스틸코드 설비의 베트남 이설 효과로 추가적인 수익성 개선이 지속되고 있기 때문이다. 참고로 국내 PET 타이어코드 가격은 작년 10월부터 올해 6월까지 지속적으로 상승세에 있다.

2) 기타부문 영업이익은 479억원으로 작년 동기 대비 637억원 증익될 전망이다. 베트남 스판덱스 설비의 경우 일부 원가 상승 요인이 발생하였으나, 판가/물량의 개선으로 작년 동기 대비 급격한 수익성 개선이 예상되고, 산업용사는 전 분기 정기보수 진행에 따른 물량 증가 효과가 전망되며, GST는 신규주문 생산 법인 수율 개선이 지속되고 있고, 아라미드/탄소섬유 등 특수섬유는 전방 수요 호조/원가 개선으로 고수익성이 유지되고 있기 때문이다.

올해 연간 영업이익, 작년 대비 11배 이상 증가 전망

동사의 올해 연간 영업이익은 3,941억원으로 작년 대비 11배 이상 증가할 전망이다. 코비드19 관련 기저 효과가 발생하는 가운데, 타이어코드는 증설 제한 및 신규 인증 시차 효과로 올해 내내 수급 타이트 현상이 지속될 전망이고, 탄소섬유 플랜트의 가동률 개선이 예상되며, 올해 하반기 아라미드 증설 효과가 추가될 것이기 때문이다. 실적 개선을 고려하여 동사에 대한 목표주가를 62만원에서 67만원으로 8.1% 상향 조정한다.

탄소섬유, 증설 타이밍이 좋다

동사는 내년 7월 3일까지 탄소섬유 생산능력을 기존 4천톤에서 6.5천톤으로 63% 확대할 계획이다. 풍력용 등의 Large Tow가 아닌 고압용기/전선심재/수소차량 연료 탱크 등의 수요 증가에 대비한 증설로 추정된다. 한편 우리는 동사의 증설 완료 시점을 긍정적으로 판단한다. 항공용 수요 감소로 TopTier 업체들의 증설이 제한된 가운데, 동사가 플랜트를 완공한 시점에는 항공기 업체의 수주가 확대되며 항공용 수요가 급증할 것으로 예상되기 때문이다.

키움 이동욱

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