효성첨단소재 종목토론

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[효성(004800)] 아직도 배당수익률이 높다 2019/03/06 08:55
증권가속보3
PS 5,000 원 유지 가능하면 배당수익률 6.5%

동사는 지난 2 월 19 일 2018 회계연도 결산배당으로 주당 5,000 원을 결정하였다고 공시하였다. 자사주를 제외한 주식수가 2,034 만주라는 점을 고려하면 배당금 총액은 1,017 억원에 이른다. 

무엇보다 올해의 경우도 DPS 5,000 원을 유지할 수 있다면 현재 주가기준으로 배당수익률이 6.5%에 이르게 된다. 이것은 전적으로 향후 동사의 현금흐름이 어떻게 되느냐가 관건이 될 것이다.

브랜드로열티, 계열사 배당 등을 고려한 현금흐름은 약 700~800 억원이며, 여기에 올해 상장계열사(효성티앤씨, 효성중공업, 효성첨단소재, 효성화학) 등의 실적개선으로 추가 배당수익이 가능할 것으로 예상된다.

이를 고려하면 동사의 연간 현금흐름은 약 1,100 억원 이상이 가능할 것으로 예상됨에 따라 올해의 경우도 DPS 5,000 원이 유지될 수 있을 것으로 기대된다.

한편, 동사는 안양에 7 만 5 천평(장부가 4,700 억원)의 유형자산을 보유하고 있다. 현재 이 부지는 인테리어 공장, 연구소, 연수원, 자재창고 등으로 활용되고 있으며, 상당부분은 녹지 등이다. 이 부지를 매각하게 된다면 배당여력은 더욱 더 증가하게 될 것이다.

올해 양호한 실적 기록할 듯

동사는 올해 K-IFRS 연결기준 매출액 31,150 억원(YoY+4.1%), 영업이익 1,740 억원(YoY+21.3%)으로 양호한 실적이 예상된다. 이는 지난해 인적분할 관련 기저효과 환경하에서 지분스왑 등을 통하여 확보된 상장자회사의 지분법이익이 반영되기 때문이다.

밸류에이션 매력적

현재 동사의 주가는 올해 예상 기준 PBR 0.8 배에 거래되고 있어서 밸류에이션이 매력적이다. 무엇보다 올해의 경우도 DPS 5,000 원이 유지 가능하다면 배당수익률은 6.5% 수준이기 때문에 주가 상승여력은 충분하다고 판단된다.

하이투자 이상헌

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