효성첨단소재 종목토론

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[효성첨단소재(298050)] 탄소섬유, 증설 효과는? 2019/02/21 10:50
증권가속보3
효성첨단소재는 2013년 탄소섬유를 처음 양산한 이후 6년 만에 처음으로 플랜트의 증설을 발표하였습니다. 동사는 작년 하반기 장기 고정거래처를 확보하였고, 주력 제품군인 전선심재/고압용기용(수소차용 포함) 시장 성장이 급격히 증가하고 있으며, 중장기적으로 마진율이 높은 항공용 진입을 추진하고 있기 때문입니다. 동사의 탄소 섬유 매출액은 올해 50%, 내년 60% 수준의 증가가 있을 것으로 보입니다.


탄소섬유, 2020년 초 증설 완료 전망 

효성첨단소재는 2월 12일 전주 탄소섬유 플랜트의 증설을 발표하였다. 동사 는 총 468억원을 투자하여 기존 2천톤의 탄소섬유 생산능력을 4천톤으로 2 배 확대할 계획이다. 동 증설 플랜트는 2020년 초에 상업 가동에 들어갈 것 으로 보인다. 한편 동 증설의 톤당 투자비는 2.1만달러 수준으로 기존 대비 44% 이상 감소하며, 투자 회수 기간이 3~4년에 불과할 것으로 예상되는 등 경제성이 뛰어난 것으로 판단된다. 당 리서치센터는 동사의 탄소섬유부문 올 해 매출액이 403억원으로 작년 대비 50% 이상 증가하고, 내년도 증설 효과 로 올해 대비 60% 수준의 증가가 있을 것으로 추정하고 있다. 또한 손익도 판가 인상 움직임, 장기 고정거래처 확보로 인한 불용 재고의 급격한 감소 및 플랜트 가동률 상승으로 뚜렷한 개선세가 예상된다.

동사가 탄소섬유 플랜트 증설을 추진하게 된 배경은 1) 작년 하반기 대량 장 기고객 확보로 스팟 판매가 급감하며 제품 수익성이 개선되고 있고, 2) 글로 벌 업체들의 고압용기용 및 선심재용 공급량 증대 요구가 있었으며, 3) 중 장기적으로 마진율이 높은 항공용 시장 진입을 추진할 계획이기 때문이다. 한편 동사의 탄소섬유 주력 제품군은 선심재/고압용기용으로 체 판매량의 약 60%로 추정되며, 고압용기/선심재용은 신흥국 신규 력망 설치 확대, CNG 및 수소차용 고압용기 시장 확대로 2025년까지 연평균 20% 이상 성장 을 지속할 것으로 망된다.

올해 1분기 실적 개선을 고려할 필요가 있다 

작년 4분기는 투입 원재료 가격 상승 및 일회성 비용 발생으로 시장 기대치 를 하회하였지만, 올해 1분기는 실적 개선폭이 클 망이다. 1) 주력 제품인 PET 타이어코드는 판가가 견고한 수준을 유지? 것으로 예상되고 있는 가운데, 주요 원재료인 PET Chip 가격이 급격히 하락하고 있고, 2) 작년 12월 증설된 1.44만톤의 베트남 PET 타이어코드 플랜트가 올해 1분기에는 실적에 추가될 망이며, 3) 스틸코드도 원재료인 Wire Rod의 가격 하락 및 원재료 도입처 믹스 변화로 올해 1분기 실적 개선을 견인할 것으로 예상되기 때문이 다. 또한 4) 스판덱스와 탄소섬유의 원재료 가격 하락(BDO/MDI/AN)으로 기 타부문 실적도 개선될 것으로 추정된다.

키움 이동욱

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[투데이리포트]효성첨단소재, "탄소섬유, 증설 효…" BUY(MAINTAIN)-키움증권