효성첨단소재 종목토론

목록 윗글 아래글
[석유화학/정유/태양광] Weekly Monitor: 석유화학, 재고감소/시황반등의 선순환 2019/09/22 20:10
증권가속보3

[석유화학/정유/태양광] Weekly Monitor: 석유화학, 재고감소/시황반등의 선순환 발생



□석유화학(Overweight): 석유화학, 재고감소/시황반등의 선순환 발생

▶ 납사(↑): 517.8$/톤 기록. WoW +11.0%. 1주 상승 / US 프로판(↑): 237.8$/톤 기록. WoW +6.6%. 1주 상승. 사우디 9월 350$/톤


 에틸렌(↑) / 프로필렌(↑) / 벤젠(↑) / SM(↑): 에틸렌(+40$, +5.1%), 프로필렌(+20$, +2.2%), 벤젠(+41.7$, +6.0%), SM(+5.5$, +0.6%)


 합성수지(↗): HDPE(+20$, +2.2%), LDPE(+20$, +2.2%), LLDPE(+40$, +4.9%), PP(+50$, +5.1%), PVC(-10$, -1.1%), ABS(+65$, +4.6%)


 고무체인(↘): BD(-25$, -2.0%), SBR(+50$, +3.6%), 천연고무(-7$, -0.5%). BD 3주 하락, SBR 1주 상승, 천연고무 2주 하락


 화섬체인(↑): PX(+21.5$, +2.8%), PTA(+10$, +1.5%), MEG(+38$, +6.7%), PET Bottle(+50$, +5.7%), 면화(-1.76 cent/lbs, -2.8%)


- PX/PET 2주 상승. MEG 6주 상승. PTA 1주 상승. 중국 동부 MEG 재고 WoW -7.1만톤(-9.1%). 폴리에스터/PTA 가동률 89.2%/93.7%


 페놀체인(↗): 페놀(+10$, +1.0%), 아세톤(+25$, +5.3%), BPA(보합). 페놀/아세톤 2주/1주 상승. BPA 1주 보합


 총평: 1) 10월 13차 미중 고위급 무역협상을 앞두고 나타나는 일련의 무역갈등 완화 움직임, 사우디 드론공격에 따른 유가변동성 확대 및 사우디 ECC의 원료공급 차질 등에 따라 석유화학 전반 가격 반등 나타나. 재고감소가 지속적으로 포착되고 있다는 점과 일부 전방업체의 재고확보 움직임이 포착되고 있다는 점이 긍정적. 사우디의 원유생산량 정상화 소식 등 감안하면 납사 급등세는 진정되며 제품 마진 개선세 나타나기 시작할 전망. PE/PP, ABS, MEG, SBR의 반등 주목. 약 1.5년 만의 Restocking을 기대


2) MEG 재고는 71.1만톤(WoW -9.1%)으로 4주 연속 급락하며 9개월 래 최저치 기록. 한 달치 정상재고(70~80만톤) 수준으로 재고부담 크게 낮아져. 사우디 ECC의 공급차질에 따른 MEG 공급충격 또한 영향을 미치며 MEG는 WoW +6.7% 급등하며 6주 연속 가격/마진 상승. 중국 폴리에스터/PTA 가동률 또한 각각 89.2%, 93.7%로 높은 수준을 유지하며 수요도 긍정적인 흐름 지속


3) ABS/SBR은 BD 하락에도 불구 각각 WoW +4.6%/+3.6% 상승. ABS는 2주 상승. BPA 구매수요 회복 뉴스에 페놀/아세톤 +1~5% 상승, PVC 관련제품 DOP(가소제)/PA 또한 +3~4% 반등 4) Top Picks는 롯데케미칼, 한화케미칼, LG화학, 효성첨단소재, 효성화학, 애경유화, 이수화학 제시. 업황 턴어라운드 고려 시 배당높고 주가바닥권 중소형주 관심 필요

□ 정유(Neutral): 정제마진 호조. 다만, 휘발유, B-C 중심이라는 점이 아쉬워

▶ 유가(↑): WTI 58.09$/bbl(선/ +3.2$/bbl, +5.9%), Dubai 64.28$/bbl(현/ +5.9$/bbl, +10.1%)


 정제마진(↑): 평균 복합정제마진 12.0$/bbl(WoW +2.0$/bbl). 4주 연속 상승. 휘발유/납사, B-C 마진 상승에 기인함


 미국 정유사 가동률 91.2%(WoW -3.9%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 63.8%( WoW +0.4%p)/79.0%(WoW +2.0%p)


 총평: 1) 정제마진은 12.0$/bbl(WoW +2.0$/bbl)으로 4주 상승. 휘발유/납사, B-C 상승에 기인. 등/경유는 변동없음. 특히, 휘발유는 WoW +3.6$/bbl, B-C는 WoW +7.7$/bbl 급등


2) 휘발유 급등은 열대성폭풍 Imelda에 따른 미국 텍사스 정제설비 가동차질 영향. 이로 인해, EXM은 Beamont 36.9만b/d, Valero는 33.5만b/d, LYB는 26.4만b/d 설비의 가동률을 조정. 미국 정제설비 가동률은 지난 주 대비 3.9%p 급락한 91.2% 기록. 휘발유 공급차질로 납사 또한 마진 반등


3) B-C 마진은 7.1$/bbl을 기록하며 역사적 최대치를 기록. 이는 IMO2020 이전 정유사의 공급감소, 발전업체의 선재고 확보 등 수급불균형 영향 4) 아민 나세르 아람코 CEO는 공격당한 석유설비의 생산량이 이달 말까지 공격 이전 수준인 490만b/d 수준으로 회복될 것이라고 전망. 또한 현재 차질분은 자체비축유로 대응 중이라 밝혀. 유가 안정 예상

□ 태양광(Overweight): Multi 폴리실리콘 3주 상승. 셀/모듈 하락세 멈춰

**참고: PV Infolink를 기준으로 제품가격을 변경하였습니다. 이전 데이터와 차이가 발생할 수 있습니다. 참고 바랍니다.

▶ 폴리실리콘(↗, $/kg): Multi 6.9$(+0.1$, +1.5%) / Mono 8.6$(보합) / *(참고) PV Insight 기준 7.61$(-0.01$, -0.13%)


 Wafer(↔, $/158.75mm): Multi 0.236$(보합) / Mono 0.405$(보합)


 Cell(↔, $/Watt): Multi 0.105$(보합) / Mono 0.120$(보합)


 Module(↔, $/Watt): 0.22$(보합) / Mono 0.257$(보합)

▶ 총평: 1) Multi 폴리실리콘은 WoW +1.5%로 3주 연속 상승세. 웨이퍼/셀/모듈은 하락세 멈춰. 9월부터 중국 태양광 설치수요가 본격적으로 개선되기 시작한 영향이라 판단. 4분기부터 중국 태양광 설치수요는 더욱 강해질 전망


하나 윤재성

0

목록 윗글 아래글
윗글
[투데이리포트]효성첨단소재, "시장기대수준 충족할…" BUY(유지)-KB증권
아랫글
[전기차/수소차 산업] 중국, 수소차 보조금발표/엑슨모빌 수요전망 대폭 상향