효성첨단소재 종목토론

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[효성첨단소재(298050)] 탄소섬유/아라미드 증설 완료 2020/01/10 08:55
증권가속보3
작년 4분기 영업이익, 시장 기대치 부합 전망 

효성첨단소재의 작년 4분기 영업이익은 307억원으로 시장 기대치에 부합할 전망이다. 비수기 영향으로 타이어코드 출하량이 감소할 것으로 예상되지만, 전반적인 원재료 가격 하락 영향 등에 기인한다. 1) 타이어보강재부문 영업이 익은 196억원으로 전 분기 대비 18.2% 감소할 전망이다. PET Chip 등 원재 료 가격 하향 안정화 및 전 분기 발생하였던 대손상각비 기저 효과에도 불구 하고, 전방 타이어 업체들의 재고조정을 위한 가동중단으로 판매량 감소가 예 상되기 때문이다. 2) 기타부문 영업이익은 전 분기 대비 19.7% 감소할 전망 이다. 아라미드/에어백 등이 높은 수익성을 유지하고 있으나, 아라미드 증설 (공정 개선)로 인한 가동 일수 감소, 탄소섬유 방사 속도 개선 관련 비용이 발 생할 것으로 예상되기 때문이다. 한편 올해 4분기 디보틀넥킹으로 동사의 아 라미드 생산능력은 기존 대비 12.8% 증가(+160톤)한 것으로 보인다.

아라미드, 추가 증설 검토 

동사의 아라미드 사업부문은 수익성 개선이 지속되고 있다. 전자상거래 산업 성장 및 세계 인터넷 사용 인구 급증으로 광케이블향 아라미드 수요가 증가하 고 있고, 유럽차 중심으로 고성능 타이어나 각종 호스 등의 아라미드 적용도 확대되고 있기 때문이다. 현재 아라미드 수급은 수요 초과 상황이며, 대규모 신증설 계획이 없어서 수급 타이트 상황이 향후 2~3년 동안은 지속될 것으로 전망된다. 한편 동사는 아라미드 수요 증가를 고려하여, 2천톤 이상의 추가 증설을 검토 중에 있는 것으로 보인다.

탄소섬유 증설 라인, 올해 2월 본격 가동 전망 

동사의 탄소섬유 증설 라인(+2천톤)은 기계적 완공을 한 것으로 추정된다. 현 재 시험 가동을 하고 있는 것으로 보인다. 증설분은 올해 2월 1일부터 본격 적으로 상업 가동될 것으로 예상된다. 이에 올해 탄소섬유부문은 증설로 인한 판매 확대 및 규모의 경제 강화, 대량 장기고객 확보 등으로 흑자전환의 원년 이 될 것으로 전망된다. 한편 동사는 탄소섬유 경쟁력 강화를 위하여 2028년 까지 총 1조원으로 투자하여, 탄소섬유 생산능력을 2.4만톤으로 확대하며, 세 계 3위권 업체 진입을 목표하고 있다. 또한 KAI/일진 등과 협력 강화로 항공 /수소차용 시장 진입을 확대할 계획이다.

키움 이동욱

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