효성첨단소재 종목토론

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[효성첨단소재(298050)] 컨퍼런스 콜 후기: 특수섬유, 실적 호조세 지속 중…… 2020/03/26 08:37
증권가속보3
◎ 올해 1분기 실적, 시장 기대치 충족 전망

>> 효성첨단소재의 올해 1분기 실적은 시장 기대치에 충족할 전망이다. 올해 2월 중국 타이어코드 플랜트의 셧다운 으로 판매 물량이 전 분기 대비 감소할 전망이나, 수출주에 우호적인 환율 효과가 발생할 것으로 예상되고, 원재료 Chip 가격 하락으로 타이어코드 스프레드가 견고한 수준을 유지하고 있으며, 전 분기 발생하였던 재고자산 폐기손 실 및 증설 관련 지출 등 일회성 비용(약 100억원)이 제거될 것으로 예상되기 때문이다. 한편 올해 2분기는 유럽/ 미국 수요의 감소가 예상되나, 하반기부터는 중국향 판매량이 증가할 것으로 전망된다.

◎ 탄소섬유, 증설분 가동

>> 동사의 올해 탄소섬유부문 영업이익은 작년 대비 약 50~70억원이 개선되며, 흑자전환이 예상된다. 증설분(2천톤) 이 올해 2월부터 본격 가동에 들어갔고, 작년 4분기에 진행하였던 라인 방사 속도 개선 작업도 추가되었으며, 미국 /인도 등에서 수주가 증가할 것으로 예상되기 때문이다. 한편 동사는 2028년까지 8개 생산 라인을 추가로 증설하 여 2.4만톤의 탄소섬유 생산능력을 갖추는 등 세계 3위권 탄소섬유 업체를 목표로 하고 있다. 또한 국내 항공용 탄 소섬유 복합소재 활성화를 위하여 KAI 등과 공동기술개발 등도 추진하고 있는 것으로 보인다.

◎ 아라미드, 추가 증설 검토

>> 동사는 작년 4분기 램프업을 통하여, 파라 아라미드 생산능력을 1,450톤으로 확대하였다. 5G 광케이블용 수요 급증으로 제품 수급이 타이트한 가운데, 증설 효과로 올해 실적도 추가적인 개선이 예상된다. 한편 동사는 아라미 드 수요 증가에 대비하여, 올해 2분기에 2,500톤(2개 라인) 증설 계획을 검토하고 있다. 플랜트 건설 시간 등을 고 려하면, 내년 중순에 상업 가동이 가능해 보인다. 만약 검토하고 있는 플랜트들이 풀가동한다면, 아라미드부문이 전 사 이익의 10%를 상회할 것으로 추정된다.

◎ 타이어코드, 가동비 절감 효과 발생 전망

>> 동사의 베트남 광남 타이어코드 플랜트(1.92만톤)는 올해 4월에 가동할 전망이다. 하지만 1.92만톤이 전량 매출 액 증가로 이어지지 않을 것으로 보인다. 울산 플랜트 생산량이 1.5만톤 감소하고, 이 물량을 베트남 광남 플랜트 에서 할당 받을 것으로 예상되기 때문이다. 하지만 손익 측면에서는 100억원 이상의 절감 효과가 발생할 전망이다. 베트남 플랜트의 단위당 가공비는 국내 대비 40% 이상 저렴한 수준으로 추정되기 때문이다.

키움 이동욱

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