효성첨단소재 종목토론

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[효성첨단소재(298050)] 개선되는 본업과 다가오는 탄섬 흑자 2020/10/07 08:47
증권가속보3
투자의견 매수 유지, 목표주가 185,000원으로 15.6% 상향

- 목표주가는 2021년 예상 BPS에 목표 PBR 2.4배를 적용하여 산출

- 목표 PBR은 2019~20년 고점의 평균 수준으로 수소 경제 확대에 따른 탄소섬유의성장성을 반영하여 과거 고점의 평균을 적용

- PER 기준으로는 2021년 예상 실적 기준 11배에 해당: 기존 사업 7배, 탄소섬유/아라미드 25배를 적용한 결과와 동일

- 탄소섬유의 증설 계획(연산 기준 4톤→24천톤)을 감안하면 2030년을 전후로 순이익이 1.5천억원까지 확대되는 구조로 주가의 장기 상승여력 충분하다고 판단

3Q20 영업이익 123억원(흑전 QoQ)으로 시장 기대치 하회 전망

- 3분기 영업이익은 123억원을 기록하며 전분기 대비 흑자 전환하겠으나 시장 기대치(141억원)는 약 13% 하회할 전망

- 주요 사업부인 타이어보강재(T/C)의 흑자 전환이 실적 개선의 주원인

- 전분기에는 코로나19에 따른 완성차/타이어 업체들의 가동 중단으로 전체 Capa의70%를 차지하는 핵심 생산 거점인 베트남 공장의 가동률이 크게 하락

- 전방산업의 가동 재개에 따라 타이어코드 판매량도 회복세를 보이며 이익 개선 예상vs. 다만 2018~19년의 평균적인 수준(분기 263억원)에는 여전히 미치지 못할 전망

- 아라미드(OP +218% QoQ)의 경우 매출 성장(+25%)과 수익성 회복에 따른 이익 증가가 예상되며, 탄소섬유는 적자가 지속되겠으나 4Q20~1Q21 BEP 달성 기대

대신 한상원

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[투데이리포트]효성첨단소재, "개선되는 본업과 다…" BUY(유지)-대신증권
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[효성첨단소재 지분 변동] 국민연금공단 외 1명 -6.05%p 감소, 4.35% 보유