휠라홀딩스 종목토론

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[휠라홀딩스(081660)] 2Q21 Pre: 시장 기대 부합 전망 2021/07/14 07:16
증권가속보3
2Q 영업이익 1,641억원(YoY 226%) 전망

2분기 매출과 영업이익 각각 9,531억원(YoY +52%), 1,641억원(YoY +226%)으로 전망한다. ①국내: 내수 의류 업황 회복세로 2분기 매출은 YoY 4% 성장할 것으로 전망한다. Full Prospect 디자인 수수료는 ANTA의 공격적인 사업확장을 바탕 으로 YoY 40% 증가를 예상한다. ②USA: 매출 1,268억원(YoY +84%)을 추정한다. 미국 소비 활동이 재개되면서 매출은 빠르게 회복되고 있는 모습이다. 아직 코스트코를 포함한 저가 채널 에서만 판매가 주로 이루어지고 있어 수익성 훼손은 불가피하다. ③로열티 매출은 유럽/일본 등 주요 시장에서 팬데믹 불확실성이 지속되며 여전히 부진한 상황이다. ④ 2분기때도 Acushnet 의 실적 호조가 돋보일 것으로 보인다. 골프 성수기로 접어들며 매출은 YoY 70% 증가할 것으로 예상한다.

브랜드력 제고는 아직

2분기는 자회사 Acushnet의 호실적이 매출 성장을 견인할 것으로 예상한다. 미국 내 골프 라운딩 수는 4월 81%, 5월 18% 증가한 것으로 파악된다. 2분기(4~6월)는 전통적인 골프 성수기로 골프 수요 확대에 힘입어 고성장을 지속할 전망이다. 이에 Acushnet가 연결 기준 전체 매출과 영업이익에서 차지하는 비중은 각각 65%, 68%까지 상승할 것으로 예상한다. 반면, 국내와 미국 법인의 경우 글로벌 소비심리 회복에 힘입어 매출 회복 세는 뚜렷하다. 다만, 4월에 신규 출시된 퍼포먼스 신발 성과가 아직 가시화되지 않았다. 6월부터 방영하기 시작한 BTS 광고/ 프로모션 효과와 더불어 하반기부터 휠라 브랜드의 추가적인 외형성장이 본격화될 것으로 보인다.

투자의견 BUY, 목표주가 6.8만원 유지

투자의견 BUY, 목표주가를 6.8만원을 유지한다. 아직까지 휠라 본업의 브랜드 경쟁력 제고를 위해 신규 성장동력을 모색하고 있는 시기이다. 향후 신규 퍼포먼스 라인의 의미 있는 매출 확대 효과는 추가적인 실적 개선 요인이다. 현재 주가는 12MF PER 9.7배에 불과, 여유 있는 밸류에이션이다. 비중확대가 유효하다.

하나 서현정

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