휠라홀딩스 종목토론

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[휠라홀딩스 (081660)] 브랜드 전략 변화 효과를 기다림 2022/06/20 06:39
증권가속보4

휠라홀딩스 (081660) 브랜드 전략 변화 효과를 기다림


투자의견 BUY를 유지하며 목표주가 47,000원 유지


- 투자의견 BUY와 목표주가 47,000원(12개월 Forward 예상 P/E 12배) 유지- 올해는 국내외 브랜드 재정비 영향으로 저가 홀세일 매출 감소 속도 보다 정상 리테일 매출 회복 속도가 더디면서 손익이 감소하는 현상 지속 중. 브랜드기획, 전략을 총괄할 크리에이티브 디렉터 채용이 완료되고 나면 F/W 시즌부터 점진적으로 달라진 브랜드 전략 효과 나타날 것으로 전망. 주가는 아직 동사의 브랜드 전략 변화 결과에 대한 기대치가 반영되지 않은 상태. F/W 시즌변화가 가시화할 경우 valuation 저평가 상태는 일시에 해소될 것으로 예상 2Q22 Preview: 저가 채널 정리, 공급망 병목현상 지속으로 부진 예상


- 매출액과 영업이익은 각각 1조 841억원(+6%), 1,652억원(-5%) 전망(yoy)


- [국내/중국] 중국 수수료를 제외한 순수 국내 매출액과 영업이익 증가율은 각각 yoy -5%, yoy -29%로 예상. 이는 2분기 전체 국내 소비는 양호했으나 동사는 국내외 저가 채널 정리와 홀세일 매출 비중을 낮추면서 매출 감소가 불가피한 상황이기 때문. 중국 수수료 수입은 USD 기준 yoy +4% 증가 예상.3-5월 중국 락다운 영향으로 FILA 중국 리테일매출액은 동기간 약 yoy -20% 역성장한 것으로 파악되나, 동사의 중국 수수료는 홀세일 매출 기준으로수취하므로 영향이 리테일 피해보다 적었던 것으로 보임 [미국/로열티

/Acushnet] 미국법인 매출액은 글로벌 공급망 붕괴 영향이 지속과 판매 채널재정비 영향으로 USD 기준 yoy -15% 역성장 전망. 영업이익은 매출 감소와중장기 전략 수행을 위한 현지 신규 인력 채용으로 1분기와 마찬가지로 소폭적자가 예상되며 로열티는 USD 기준 yoy +5% 성장 전망. Acushnet은 글로벌 골프 인구 저변 확대로 양호한 실적이 예상되나 지난 해 코로나 영향에 따른 이례적으로 고성장 부담으로 영업이익은 yoy 13% 감소 예상(USD 기준)


대신 유정현

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[투데이리포트]휠라홀딩스, "브랜드 전략 변화 …" BUY(유지)-대신증권