HRS 종목토론

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[HRS(036640)] 실리콘 고무 생산 기업 2022/06/28 09:38
증권가속보3

기업개요: 실리콘 고무 생산 기업


HRS는 실리콘고무(Silicone Rubber) Compounding 제품을 생산하는 기업으로 주원료인 GUM을 매입하여 가공하고 있다. 실리콘 고무는 무독성, 고온·저온 안정성 등의 기능성 소재로 유아용품, 주방용품, 화장품에서부터 자동차, 모바일 부품, 전기·전력(원자력), 치과용 인상재까지 다양한 분야에서 사용되고 있다.


성장성: 1)자동차 전장화, 2)High-end 비중 확대에 따른 ASP 상승


첫째, 자동차용 실리콘 고무 매출액 추정치(별도 매출액 * 자동차 비중으로 산출)는 2020년 130억원 → 2021년 190억원 (+46.0% yoy) 증가하였다. 이는 실리콘 고무의 내열성 · 내한성 등의 기능을 기반으로 전선 피복 등에 사용되는데, 전장부품이 확대(전기차 or 자율주행 센서류 확대에 동행)되면서 수요가 증가하고 있기 때문이다.


둘째, 동사의 실리콘 고무 컴파운드 ASP(원/kg, 컴파운드 매출액/생산실적)는 2020 년 5,987원 → 2021년 7,482원(+25.0% yoy), 1Q22 9,823원(+46.5% yoy)으로 큰폭으로 상승하고 있다. 이는 High-end 제품군 LSR(Liquid Silicone Rubber: 액상 실리콘고무: 제조공정의 자동화 기능, 생산성 향상 등에 사용)비중 확대 요인이다.


경쟁력: 다품종 소량생산


동사의 내수 비중은 75.3% 수준으로 국내 사업에서 경쟁력이 높다. 이유는 다품종 소량 제품을 다양한 고객에게 납품함에 있어, 표준화된 제품에 국한되지 않고 고객의 Needs에 부합하는 Case by Case 대응이 가능하기 때문이다. 즉, 일반 표준제품의 대량생산은 국내외 경쟁업체(Dow Corning, MPM, Wacker, Shinetsu, Bluestar)와의 가격 경쟁력에서 쉽지 않기 때문에 고품질의 고객 맞춤형 제품을 통한 High-end 제품군 중심의 영업을 진행하고 있어, 다품종 소량 생산에 경쟁력이 높다.


모멘텀: 중장기적인 성장스토리 → 2025년 신공장 기대감


동사는 2021년 7월 사업규모 확대를 위한 295억원 투자를 공시하였다. 이는 평택시에 신공장을 건설하는 것으로, 2025년 가동을 목표로 하고 있다. 완공 이후 동사의 Capa는 3배(Sales 4,000억원 정도)이며, 중요한 점은 현재 원재료 GUM(Siloxane Polymer)이 주원료인데, 신공장이 완공되면 그 전단계인 MeSio4 원료를 조달하여 가공하는 비중이 증가하여 수익성이 큰 폭으로 개선될 가능성이 높다.


이베스트 정홍식

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