HRS 종목토론

목록 윗글 아래글
[삼표시멘트(038500.KS)] 양호한 이익 흐름이 이어질 전망 2021/06/24 07:04
증권가속보4
삼표시멘트(038500.KS)양호한 이익 흐름이 이어질 전망

Not Rated

쌍용C&E와 유사한 흐름을 보일 전망

삼표시멘트는 1분기 매출 1,152억원(-10.8%  y-y),  영업이익 -45억원(적전 y-y)를 기록. 부진한 영업이익률은 전반적인 비용이 지난 1분기와 유사했지만, 원재료비 등 일부 비용이 전년대비 증가했기 때문. 하반기부터 시멘트 가격 인상, 시멘트 수요 증가, 순환자원 처리시설 가동 등이 겹쳐 실적은 개선될 전망.  2021년 영업이익 788억원(+27.7%  y-y),  영업이익률13.9%(+2.5%p)로 추정

삼표시멘트도 쌍용C&E와 마찬가지로 중장기적으로 순환자원 처리비중을30% 이상으로 확대할 계획. 2020년 투자를 시작해 2022년 33%, 2025년39%로 확대할 예정인데, 삼표시멘트의 시멘트 생산능력을 감안하면 순환자원 처리비율 1%p 당 연간 15억원 이상 연료비 절감효과가 발생할 것으로 전망

톤당 고정비 절감과 설비투자 효과는 계속될 전망

업종 특성 상 감가상각비, 인건비 등 고정비 비중이 높기 때문에, 시멘트수요 증가 시 비용 절감 효과가 발생. 폐열회수발전(HRSG)과 순환자원 처리시설 투자로 2022년 총 감가상각비는 2020년 대비 28% 증가하지만, 시멘트 1톤당 감가상각비는 18% 증가하는 수준에 그칠 것으로 추정

또 폐열회수발전(HRSG)은 2020년 5.7MW에서 2022년 19.2MW로 증설할 계획. 2021년 1분기 전력비는 시멘트 생산이 증가함에도 불구하고 전년대비 16% 감소. 2022년까지 시멘트 1톤당 전력비는 2020년 대비 20% 이상 줄어들 전망. PER  밸류에이션은 12개월 이동합계 실적 기준 10배, 2022년 실적 기준 7배로 점진적인 상승 가능성은 충분한 상황

NH 이민재

0

목록 윗글 아래글
윗글
HRS 21년2분기 실적 발표... 전분기比 매출액·영업이익 증가
아랫글
[쌍용양회(003410)] 시멘트의 환골탈태