삼성물산 종목토론

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[삼성물산(028260)] 구조적 요인에 기인한 어닝서프라이즈 2022/05/10 10:18
증권가속보3

핵심 사업부문 레벨업으로 1분기 실적 어닝서프라이즈 기록


2022년 1분기 영업이익(5,416억원, YoY +79.0%)은 컨센서스(3,514억원)를크게 상회했다. 상사, 바이오, 패션 등 3개 부문 영업이익이 전년동기대비 2 배 이상 증가하면서 어닝서프라이즈를 이끌었다. 상사는 체질개선 효과(사업부 및 거래처 구조조정 효과, 개발 및 운영사업 수익 증가)와 원자재가 상승에 힘입어 영업이익(1,900억원)이 전년동기대비 126.2% 급증했다. 패션부문도 온라인 및 수입브랜드 판매 호조에 리오프닝에 따른 오프라인 매출 회복 까지 더해져 영업이익(420억원)이 100.0% 증가했다. 기존 1,2 공장에 이어 3공장까지 풀가동한 바이오부문(삼성바이오로직스) 역시 영업이익(1,650억원)이 급증(+161.9%)했다. 건설부문(영업이익 1,550억원, YoY +14.8%)은 하이테크(반도체 등 그룹공사) 현장 기성 확대로 의미 있는 실적개선을 이뤘다.


체질개선 등 구조적 요인에 기인한 어닝서프라이즈→ 지속가능성 충분


서프라이즈 수준의 1분기 실적은 지속가능한 구조적 요인에 기인한다. 태생 적으로 고성장 산업인 바이오를 제외하면 이번에 실적개선이 가장 두드러진 사업부가 상사와 패션 부문이다. 상사부문은 저마진 거래선과 품목을 정리하고 트레이딩 역량을 크게 강화했다. 미국 태양광 프로젝트 등 개발 및 운영 사업에서도 성과가 가시화되고 있다. 패션부문도 비효율 사업부와 브랜드를 정리하고 온라인사업을 대폭 강화한 결과 작년 부터 턴어라운드 수준의 실적을 이어가고 있다. 코로나19 여파로 고전했던 건설부문도 탁월한 수주성과(연간목표의 42% 달성)로 부활을 예고하고 있다.


투자의견 매수 및 목표주가 160,000원 유지


주요 사업부문 레벨업으로 영업가치가 크게 상승했지만 주식시장 약세에 따른 자산가치 하락을 감안해 목표주가를 현 수준으로 유지한다.


BNK 이선일

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