미래에셋증권 종목토론

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[미래에셋증권(006800)] 쉽게 걷히지 않는 안개 2022/07/08 07:49
증권가속보3

주요 수익원의 추정치 조정 반영하여 목표주가 8,000원으로 하향하나, 연말까지 예정되어 있는 주주환원정책을 통한 투자심리 개선 효과 기대. 2분기는 어려운 업황에 국내외 법인의 영업 부진 발생한 것으로 추정



▶ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 8,000원으로 하향


미래에셋증권 투자의견 Buy 유지. 그룹사 차원에서 진행 중인 주주환원책 긍정적으로 평가하기 때문. 목표주가 11,000원에서 8,000원으로 하향. 1) 브로커리지, 트레이딩/기타 부문 감익 반영하여 2022E EPS 추정치를 22% 하향하였고, 2) Target PBR 산정 시 무위험이자율 가정 2.5%로 변경 적용


단기적으로는 주주가치제고에 기대를 걸어볼 만. 동사는 올해 4월 자사주 1,000만주 매입을 완료하였고, 최대주주인 미래에셋캐피탈은 최근 보통주 1,390만주(유통물량의 2.9%)를 매입하겠다고 밝혀 자사주 매입과 비슷한 효과 기대. 경영진이 전년 수준의 환원율(31.3%), 현금배당과 자사주 소각 비율 유지한다고 가정하면 하반기에 추가적인 자사주 매입·소각 여지 존재


▶ 2Q22 Preview: 이번 분기는 어쩔 수 없다


2분기 연결기준 지배 순이익 1,802억원(-47.6% y-y, -6.0% q-q) 추정. 주식을 포함한 전반적인 투자자산들의 높은 가격 변동성은 국내 및 해외 법인 영업에 마이너스 요인. 일부 비시가성 자산 재평가이익 반영하며 증권 본업의 부진 다소 상쇄할 것이나 y-y, q-q 하락은 불가피


IB: 수수료손익 736억원(+9.9% y-y) 추정. 전통 IB는 밋밋하나 시장 우려와 달리 부동산 PF 부문은 양호하게 흘러가는 것으로 파악. 타 대형사와 마찬가지로 주거용, 상업용 부동산 PF 성과가 수익 방어했을 것으로 예상


트레이딩/기타: 손익 746억원(-78.2% y-y) 추정. 트레이딩은 채권평가손실, 기타는 비시가성자산 재평가이익 인식할 것. 다만, 시장 둔화가 장기화되고 있어 향후에도 대규모 재평가 이익 확보 가능 여부는 의문


NH 윤유동

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