기아 종목토론

목록 윗글 아래글
[기아(000270)] 2Q22 Review: 호실적 전력투구 중입니다 2022/07/25 09:40
증권가속보3

2분기 매출액 21.9조원, 영업이익 2.2조원으로 컨센서스 상회


- 현대차와 마찬가지로 원화 약세, 인센티브 감소, 판가 인상 등으로 인해 역대 최대 분기 실적을 기록함. 특히, 10.2%라는 전례가 없는 영업이익률은 고무적이라 판단


- 현대차와 달리 차종 믹스는 악화되었는데, 이는 주요 고수익 RV모델인 쏘렌토와 카니발의 생산 차질로 인한 것이며 하반기 반도체 수급 개선에 따라 믹스 개선 가능할 것이라 예상


- 하반기 생산 차질의 주요 원인은 기존의 차량용 반도체가 아니라 러시아-우크라이나 전쟁 등의 공급망 이슈가 부각될 것이라 언급. 이에 따른 고수익성 RV생산 비중 회복 가능할 것이라 판단


하반기에도 이어질 호실적


- 현재 동사의 글로벌 대기 수요는 110만대 수준에 육박하며, 이는 향후 5개월간의 생산 물량을 받아줄 수 있을 것. 추가적으로 재고 확보 수요까지 감안한다면 하반기 호실적은 보장된 상황


- 글로벌 OEM 대비 한발 앞선 가동률 회복으로 시장 내 전반적인 인센티브 상승 시기 도래 이전에 높은 판매량을 기록하며 수익성 악화에 대한 우려 또한 불식시킬 수 있을 것이라 판단


- 가장 중요한 점은 주요 RV모델의 생산 정상화를 통해 하반기 차종 믹스를 다시 개선세로 돌려놓을 수 있는지 여부라 판단. 기록적인 수익성을 유지하기 위한 제1법칙이 될 것이라 예상


투자의견 “매수”, 목표주가 “110,000원” 유지


- 목표주가는 2022-23년 당사 추정 평균 EPS 15,034원에 Target PER 7.2배를 적용. 기존의 8배에서 향후 수익성 하락 리스크를 반영하여 10% 할인을 적용


- 23년 이후 수익성 하락의 리스크가 존재하나, 연식변경 모델의 출시를 통해 판가를 인상하여 수익성 방어에 초점을 맞춘 영업으로 이를 최소화할 수 있을 것이라 판단


- 23년 상반기 EV9을 필두로 동사의 전동화 사업부문의 리레이팅이 가능할 것이라 판단하며, PBV 사업 또한 중장기적 신사업으로 두각을 나타낼 것이라 예상


케이프 김용민

0

목록 윗글 아래글
윗글
[기아(000270)] 어흥
아랫글
[기아(000270)] 2Q22Review: 역대급 호실적과 다소 보수적으로 봐야할 하반기