기아 종목토론

목록 윗글 아래글
[기아(000270)] 2Q22Review: 역대급 호실적과 다소 보수적으로 봐야할 하반기 2022/07/25 09:14
증권가속보3

2Q22Review: 영업이익률 10.2%, 역대급 호실적 달성


동사의 2 분기 실적은 매출액 21.8 조원(+19.3%yoy), 영업이익 2.23 조원(+50.2%yoy), 순이익 1.88 조원(+40.1%yoy)를 기록, 두 자릿수 영업이익률 달성하며 컨센서스를 22% 상회함. 호실적의 원인은 우호적 환율과 인센티브 축소, 가격 인상에 따른 대당 이익률의 개선임


가격 효과로 영업이익 대폭 증가, 2분기 연속 판매 믹스는 악화


2 분기 영업이익 기여도를 살펴보면, 환율 효과(+5090 억원), 인센티브 절감 (+5270 억원), 가격인상(+2880 억원)이 긍정적으로 작용. 믹스 악화(-1040 억원), 비용 증가(-1950 억원), 기타 비용 증가(-2810 억원)가 부정적으로 작용


판매 믹스 효과는 지난 1 분기에 이어 2 분기 연속 영업이익 감소 효과로 작용. 믹스 개선에 따른 이익 개선 효과는 둔화되고 인센티브 절감, 가격 인상에 따른 ASP 상승 효과가 전체 실적을 견인하고 있는 것


재료비 영향으로 인한 감익폭은 지난 1 분기 1,330 억원에서 2 분기 1,950 억원으로 증가하였음. 재료비 증가가 영업이익률에 미치는 영향은 1Q21 -0.72%에서 2Q22 -0.89%로 전분기 대비 -0.17%p 이익률 감소에 영향을 미침


​다소 보수적으로 봐야 할 하반기 업황


2 분기 역대급 실적에도 불구하고 하반기 업황은 다소 보수적으로 볼 필요가 있을 것. 하반기 반도체 수급 차질로 인한 영향 축소 되겠으나 우크라이나 전쟁/중국 봉쇄로 기존 계획 대비 물량 차질 발생할 것으로 우려되며, 우크라이나 전쟁으로 3,4 월 피크를 찍은 원자재 가격 인상 효과는 리드 타임 고려하면 3 분기가 피크가 될 가능성 있음, 사상 최저 수준의 인센티브는 순수 리테일에 집중된 물량이 플릿(fleet), 리스와 같은 고인센티브 영역으로 확대되고 금리 인상기에 접어듬에 따라 일정 부분 상승이 불가피할 것으로 회사는 가이던스를 제시


동사의 이익 개선 추세 하반기 완만해질 가능성 있으나 브랜드 파워 강화와 제 값 받기 정책에 따른 수익성 강화 효과 지속될 것으로 보임. 현재 주가는 22E P/E 5.0 배 수준의 저평가 상황으로 밸류에이션 매력에 따른 추가 상승 가능할 것으로 전망함. 동사에 대한 투자 의견 매수와 목표주가 12.5 만원을 유지함


유진 이재일

0

목록 윗글 아래글
윗글
[기아(000270)] 2Q22 Review: 호실적 전력투구 중입니다
아랫글
[투데이리포트]기아, "2Q22 Revie…" BUY-삼성증권