전종목토론

목록 윗글 아래글
[키움증권(039490)] 긴 터널을 지나는 중 2022/07/07 07:27
증권가속보3

업황 둔화 반영하여 목표주가 105,000원으로 하향하나, 1) 매크로 개선 시 부각될 브로커리지 경쟁력, 2) 중장기적인 IB 성장 모멘텀 유효하여 투자의견 Buy 유지. 2분기는 PI 부문 손실 반영하여 컨센서스 하회 전망



▶ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 105,000원으로 하향


키움증권에 대해 투자의견 Buy 유지. 독보적인 리테일 플랫폼 역량을 유지하며, 단계적으로 IB를 확대해가는 사업다각화 방향성 긍정적으로 평가. 목표주가 130,000원에서 105,000원으로 하향. 1) 예상대비 과도했던 국내외 지수 하락 반영하여 2022E EPS 추정치를 18% 하향하였고, 2) Target PBR 산정 시 무위험 이자율 가정 2.5%로 변경 적용


상반기 시장 회복에 대한 기대와 실망이 반복되며 뚜렷한 반등이 나오지 못한 상황. 다만, 이익 추정치 하향 폭보다 주가 하락폭이 더 크기에 낮아진 목표주가 대비로도 업사이드 있다고 판단. 동사는 브로커리지에 강점이 있는 증권사로 과거부터 지수 반등 시 높은 상승 탄력성을 보였음


▶ 2Q22 Preview: 예견된 부진


2분기 연결 기준 지배 순이익 1,262억원(-42.8% y-y, -10.5% q-q) 추정


Brok: 수수료손익 1,244억원(-17.4 y-y, -3.3% q-q) 추정. 2분기 국내 일평균 거래대금은 17.2조원(1분기 19.8조원). 다만, 해외주식 점유율은 전분기 대비 상승하여 해외/기타 부문이 국내 감익 일부 상쇄할 것


트레이딩/기타: 타사 대비 채권운용 규모가 작아 트레이딩 부문은 상대적으로 방어력 높으나, 과도한 지수 하락으로 인해 PI 부문의 상장/비상장 주식 평가손실 발생. 손실 규모는 1분기보다 큰 것으로 추정. 이를 반영해 연간 트레이딩/기타 부문 손익 추정치 900억원 적자로 조정


IB: 5월 종투사 인가를 받으며 기업신용공여 업무 확대. 다만, 2분기 시장 상황이 좋지 않았던 만큼 인가 효과가 온전히 반영될 수 없었던 상황. 전통 IB 부문도 원활한 영업이 이루어지지 않아 전체적으로 전분기와 유사한 수준인 400억원 수수료 손익 기록한 것으로 추정


NH 윤유동

0

목록 윗글 아래글
윗글
[코리안리(003690)] 불확실성 확대 국면에서 유용한 대안
아랫글
[현대미포조선(010620)] PC선이 돌아오기에 기대되는 하반기