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[코리안리(003690)] 불확실성 확대 국면에서 유용한 대안 2022/07/07 07:28
증권가속보3

코리안리는 환경 변화에 따른 구조적 성장 기회와 수익성 제고를 통한 실적 개선이 부각될 전망. 최근 경기 불확실성 확대 국면에서 양호한 모멘텀 기대되며 향후 디스카운트 요인 점진적 해소 기대



▶ 코리안리에 주목해야 하는 이유


코리안리에 대하여 투자의견 Buy, 목표주가 12,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 2022E BPS 25,239원에 Target PBR 0.47배를 적용하여 산출. 2022E PBR 0.34배로 과거 및 글로벌 대비 50% 이상 할인된 저평가 상태


최근 환경 변화 속에서 동사의 구조적 성장 기회가 도래. 신제도(IFRS17, K-ICS) 도입 및 금리 상승 등 환경 변화로 시장의 공동재보험에 대한 관심이 확대될 전망. 글로벌 재보험 시장 하드화에 따라 요율 인상을 통한 해외수재 부문 성장세 회복 및 강화도 기대 가능


수익성 제고 노력에 힘입어 실적 개선에 대한 기대감도 확대. 선별적 언더라이팅, 운용자산 효율화로 전반적 수익성 개선되었으며, 최근 원수보험 업계 손해율 동향도 긍정적


▶ 불확실성 확대 국면에서 유용한 대안


과거 규제 환경 등 리스크 요인 영향은 제한적인 것으로 판단. 글로벌 재보험사 대비 상대적으로 안정적인 합산비율 등 고려 시 단기적 실적 변동에 대한 우려도 다소 과하게 반영된 것으로 보임


경기민감도 낮은 업종 특성상 경기 불확실성 확대 국면에서 상대적으로 양호한 실적 기대되며 구조적 성장 기회 보유한 점도 긍정적. 실적 개선 및 견조한 배당 성향을 바탕으로 주주환원 또한 확대될 것으로 전망. 전반적 모멘텀 긍정적으로 판단하며, 향후 디스카운트 요인도 점진적 해소 기대


NH 설용진

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