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[티앤엘(340570)] 앞으로 좋아질 일만 남았다 2022/07/06 10:29
증권가속보3

2Q22 Preview: 매출액 224억원(+34% yoy), 영업이익 73억원(+18% yoy)


2Q22 매출액은 224억원(+34% yoy), 영업이익 73억원(+18% yoy)으로 컨센서스에 부합할 것으로 예상한다. 해외 수주 금액이 안정적으로 실적에 반영되면서 수출매출액은 151억원(+57% yoy) 달성을 추정한다. 참고로, 2Q22 추정 경기 안성시 창상치료재 수출 매출액은 885만달러(+21% yoy)이다. 원재료비 상승에 따른 매출원가율 상승과 성과급 지급에 따른 인건비를 감안한 추정 영업이익률은 32.5%(-4%p yoy, +1%p qoq)이다.


2022년, 매분기 역대 최대 영업이익 예상


티앤엘에 대해 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 동종 업계 멀티플 하향과 예상 실적 변경을 반영해 46,000원으로 하향한다. 동사 2022년 예상 매출액은 858억원(+19% yoy), 영업이익 279억원(+25% yoy), 영업이익률 33%(+2%p yoy)이다. 동기간 예상 동사 수출 매출액은 547억원(+28% yoy), 비중은 64%(+4%p yoy)이다.


2022년 동사 영업이익은 2분기 < 3분기 < 4분기 점진적인 확대를 예상한다. 동사 제1 해외고객사(미국)는 기존 여드름 패치에 이어, 1Q22 노즈패치 → 2Q22 페이스패치 → 2H22 마이크로니들 신제품 출시에 따른 실적 성장(2022년 369억원, +23% yoy)이 가능할 전망이다. 당사가 공시한 유럽 공급계약(2022년~2024년 214억원) 매출이 본격적으로 가시화되는 시점에는 실적 상향 조정이 가능할 것으로 판단한다. 6월부터 신공장이 가동 되어 CAPA가 기존 500억에서 750억원으로 +50% 증가했지만, 공급계약과 수출증가율을 감안하면, 연말 추가 증설도 필요한 상황이다. 동사 현재 주가는 2022F PER 기준 10.6배로 밴드 최하단에서 거래 중으로 매분기 수출 실적을 확인하면서 멀티플 리레이팅이 가능할 전망이다.


이베스트 조은애

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지나친 기대감과 확대해석을 자제합시다.