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[원익IPS(240810)] Valuation 바닥 기대는 높아졌으나, 좀 더 지켜보자 2022/08/10 22:29
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2Q22 Review: 고객사 투자 스케쥴 재조정 여파로 실적 쇼크


2Q22 매출액은 1,998억원(-4%QoQ, -54%YoY), 영업이익은 185억원 (-16%QoQ, -82%YoY)을 기록, 시장 컨센서스를 각각 27%, 52% 하회했다.

수요 감소를 반영한 고객사의 투자 스케쥴 재조정 영향으로 장비 입고가 지연되고, 일부 매출은 3분기로 이연되면서, 반도체 장비 매출이 1,843억원 (20%QoQ, -50%YoY)를 기록, 예상치를 17% 하회했다. 디스플레이 역시 OLED 보완투자 연기 및 신규 fab 투자 규모 축소로 매출액이 156억원(-72%QoQ)에 그쳤다.


2022년 매출액 1.31조원에서 1.07조원으로 하향 조정


수요 기대치가 낮아지고 보유 재고일수가 최고치를 기록함에 따라, 메모리 업체들은 하반기 설비투자 축소 움직임을 보이고 있다. 그러나 유통 채널 재고조정 기간이 길어짐에 따라 메모리 업체들의 재고수준은 3Q22에 더증가할 전망이다. 동사 3Q22 매출액은 3,320억원(66%QoQ)으로 증가(이연된 반도체 장비 매출 증가와 OLED 신규 fab 매출 반영 때문) 예상 되나, 2022년연간 매출액은 1.31조원에서 1.07조원으로 하향조정한다.


목표주가 32,000원으로 하향조정, 투자의견 ‘보유’ 유지


최근 주가 급락으로 Valuation 바닥 기대는 높아졌으나, 지난 5년간 짧은 재고조정을 거치며 장기 설비투자 Cycle이 상승하던 국면과 달리, 이번에는 투자조정 국면이 길어질 리스크가 있어 보인다. 전방 산업 동향을 보며 좀더 인내의 시간이 필요해 보인다. 투자의견 ‘보유’를 유지하며, 목표주가는 32,000원으로 하향조정한다.


BNK 이민희

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