신한증권

메신저속보

목록 윗글 아래글
[현대오토에버(307950)] 2022년 전망: Beyond Hardware 2021/11/27 22:24
증권가속보3

•  현대오토에버는 그룹 내 유일한 소프트웨어 기업. 데이터 축적과 소프트웨어 업그레이드에 필수적인 FOTA와 파워트레인, ADAS 제어 기능을 하는 Basic S/W를 담당.


•  동사의 소프트웨어 매출 증가속도는 현대차/기아의 데이터 경제와 서비스 비즈니스 모델에 대한 성공 여부를 가늠하는 기준이 될 전망.


•  목표주가 155,000원 및 투자의견 ‘BUY’로 커버리지 개시.



WHAT’S THE STORY?


목표주가 155,000원: 2022년과 2023년 평균 EBITDA에 Peer Group의 평균 EV/EBITDA 배수인 15.7배를 적용.


•  동사의 소프트웨어 매출, 현대차/기아의 데이터 경제 성공 여부를 알 수 있는 잣대: 주식 시장의 돈은 Data를 축적하고 다룰 수 있는 능력을 갖춘 업체에 집중. Mobilgene AD는 조향, 제어, 서스펜션, 자율주차 등 20개 기능을 통합하고, 해당 기능에 대한 FOTA Update를 가능하게 하는 Basic S/W. Mobilgene AD 적용은 현대차/기아의 데이터 축적이 시작되었음을 의미.


•  2022년 Mobilgene AD 와 고정밀 지도 매출 시작: 제네시스 전기차 GV70와 G90신차부터 20개 기능이 통합 제어되는 소프트웨어 Mobilgene AD 와 커넥티버티 서비스인 고정밀 지도 적용. Mobilgene AD는 2024년까지 제네시스와 상위 모델 19개에 적용 예정.


투자포인트: SI, ITO, SW 3개 사업부 모두 향후 5년간 CAGR 12% 이상의 매출 고성장 전망.


•  System Integration매출, 21년 7,400억원→ 26년 1.4조원(CAGR 12%): 현대차/기아의 급격한 전기차 생산 전환, 클라우드 시스템 구축, 셀 단위의 신규 공장 건설, GBC 건설로 다수의 대규모 프로젝트 진행. 수익성은 mid-single.


•  IT outsourcing 매출, 21년 1조원 → 26년 1.7조원(CAGR12%): SI 프로젝트 종료 후에 구축된 시스템 운영, 관리. High single 수익성으로 Cash Cow 역할


•  Software 매출, 21년 2.8천억원 → 26년 8천억원(CAGR24%): Mobilgene과 고정밀 지도 매출 성장. Mobilgene 매출 1천억원 상회 시기부터 급격한 수익성 개선 전망.  


삼성 임은영

목록 윗글 아래글
윗글
[은행] Weekly - 오미크론 불확실성 확대. 확실한 배당주에 주목해야
아랫글
[에스엘(005850)] 2022년 전망: 전기차와 함께 빛난다